聚酯瓶片期货由中国证监会批准同意在郑州商品交易所上市，自2024年8月30日（星期五）起正式上市交易。交易时间为每周一至周五，09:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00和交易所规定的其他交易时间。

　　上市首日聚酯瓶片期货合约交易保证金水平为合约价值的8%，涨跌停板幅度为挂牌基准价的14%。如合约有成交，则下一交易日起，交易保证金水平为合约价值的5%，涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%；如合约无成交，则下一交易日继续按照上市首日的交易保证金水平和涨跌停板幅度执行。

　　目前郑州商品交易所已公布挂牌价基准价，期货合约PR2503、PR2504、PR2505、PR2506、PR2507和PR2508挂牌基准价均为6850元/吨，较江浙市场聚酯瓶片（水瓶级）现货价格升水；此外，四季度瓶片整体供应预计保持宽松态势、同时需求有走弱预期。因此PR2503单边做空性价比较高，现建议策略如下：

　　8月30日，PR2503挂牌基准价格为6850元/吨。建议在6900-6950元/吨以上逢高做空。

　　1、聚酯瓶片期货的交易代码为PR，交易单位15吨/手，最小变动价位2元/吨，最后交易日为合约月份的第10个交易日，最后交割日为最后交易日后的第3个工作日；

　　2、首批上市合约为PR2503、PR2504、PR2505、PR2506、PR2507和PR2508。PR2503成为期货上市后第一个合约，也将成为聚酯瓶片期货的首个交割月份；

　　3、上市首日（2024年8月30日）涨跌停板执行标准为±14%，按聚酯瓶片期货合约挂牌基准价6850元/吨测算，上市首日涨跌停板价格范围为5892-7810元/吨；

　　4、上市首日交易保证金为8%，按上市首日挂牌基准价6850元/吨测算，交易一手瓶片期货合的保证金约为8220元左右；

　　5、上市首日集合竞价时间为上午8：55—9：00；交易时间为9：00—11：30和13：30—15：00。8月30日当晚起开展夜盘交易，夜盘交易时间为21：00-23：00。

　　根据郑商所公布瓶片期货的挂牌基准价6850元/吨，对比8月29日江浙市场聚酯瓶片（水瓶级）现货价格6695元/吨，期货升水于现货。

　　加工差方面，根据今日PTA03合约收盘价5422元/吨，MEG03合约收盘价4763元/吨，计算可得瓶片期货加工差约633元/吨（6850-0.855*5422-0.332*4763）；根据今日PTA现货价5340元/吨，乙二醇现货价4749元/吨，计算可得瓶片现货加工差约534元/吨（6695-0.855*5361-0.332*4752），可见瓶片期现货的加工差均属于年内高位。

　　过去几年以来瓶片一直处于产能扩张过程中，全球瓶片产能从2019年的3221万吨，跃升至2023年末的3939万吨。其中2019与2023年的装置投产量较大，产能增长率较高。瓶片产量同样也在近几年实现了较大的突破，2023年末全球产量高达3018万吨。

　　在全球瓶片的产能分布中，中国遥遥领先，位居榜首（超40%），多家中国企业在全球主要瓶片生产厂商中跻身前列。其次是亚洲（除中国以外地区）、欧洲和北美洲，近两年东南亚瓶片的投资亦持续增加。

　　需求方面，目前聚酯瓶片全球消费主要领域仍然集中在食品饮料包装。其中水瓶需求占35%，碳酸瓶需求占22%，其他包装及容器需求占26%，啤酒瓶、包装与胶片需求合计占比17%。通过近年来下游发展来看，今后聚酯瓶片的需求将会更加集中在食品及日常消费品类领域。

　　全球瓶片主要消费地集中在亚太、欧美等地。2023年受全球经济下行压力以及物流成本抬升的因素影响，欧洲和北美地区消费量有所下降。2024年上半年北美和欧洲地区瓶片消费保持相对较好。

　　国内瓶片产能逐年增长中，18年起欧洲和北美不少瓶片装置出现停车和财务问题导致破产，瓶片加工差整体恢复高位。2023年起国内投产开始加速，国内瓶片产能进入供应集中投产周期。

　　截至2023年底，我国瓶片产能为1661万吨，产能增速34.9%，产量为1310万吨，产量增速为13.7%，年均开工率90%以上。2024年7月，瓶片有效产能已经达到1943万吨，下半年预计还有420万吨新增产能，全年产能增速保守估计仍将高达30%左右。国内瓶片供应预期保持宽松态势。

　　我国瓶片产能集中度较高国内前6大企业分别为逸盛、三房巷600370）、华润、万凯、昊源和百宏，共计占总产能的比例超90%，多家头部企业在近三年集中投产。瓶片产能集中分布区域为华东、华南、东北、西南。其中前五大省市分别为江苏、海南、辽宁、重庆和广东。

　　我国瓶片下游主要应用于软饮料、出口、油脂和片材等。软饮料需求主要应用于包装饮用水（52%）、碳酸类饮料（13%）、果汁和蔬菜汁（9%）和其他（26%）。

　　瓶片的主要消费群体是大型的饮料企业。消费区域主要为华东、华南、华中和西南。软饮料包装作为我国瓶片需求的最大下游，需求占比约75%。软饮料生产有显著的季节性，与气温关系紧密，每年旺季始于5月，6-8月产量最多，9月份旺季逐步结束，而瓶片销售模式以预售为主，海内外工厂多提前备货，下游需求旺季一般会提前传导至瓶片。

　　中国是瓶片的净出口国家，出口量在稳定增长中，截至2023年我国全年瓶片出口量达455万吨，出口在表需的占比中达到34%以上。2024年一季度中国瓶片出口达到275万吨，同比+23.9%。瓶片的出口地区十分广泛，从2023年聚酯瓶片出口统计来看，中国聚酯瓶片主要流向东欧，东南亚，非洲和中东地区。

　　聚酯瓶片上市首日，其期货合约挂牌基准价升水现货价格，空头性价比较高。建议投资者逢高做空为主，理由如下：

　　（1）供应方面，如前文所述，2024年聚酯瓶片或将维持产能扩张中，下半年仍有超400万吨的新增产能，全年产能增速保守估计在30%左右，瓶片整体供应预期保持宽松态势；

　　（3）内需方面，软饮料生产有显著季节性，与气温关系紧密，9月开始消费旺季逐步结束，因此对原料聚酯瓶片的需求有下滑预期；

　　（4）外需方面，瓶片有较高的出口依赖度，伴随海外主要经济体景气度的变化，叠加反倾销等贸易挑战的增多，以往强劲的外需料将遭遇挑战。

　　8月30日，PR2503挂牌基准价格为6850元/吨。建议在6900-6950元/吨以上逢高做空。

　　聚酯瓶片期货由中国证监会批准同意在郑州商品交易所上市，自2024年8月30日（星期五）起正式上市交易。交易时间为每周一至周五，09:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00和交易所规定的其他交易时间。

　　上市首日聚酯瓶片期货合约交易保证金水平为合约价值的8%，涨跌停板幅度为挂牌基准价的14%。如合约有成交，则下一交易日起，交易保证金水平为合约价值的5%，涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%；如合约无成交，则下一交易日继续按照上市首日的交易保证金水平和涨跌停板幅度执行。

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